به بزرگترین دانشنامه مالی فارسی خوش آمدید

منحنی بازده

25 فرو

منحنی بازده

منحنی بازده چیست؟

منحنی بازده خطی است که به منظور نشان دادن نرخ بهره نسبت به یک زمان معین از اوراق قرضه و سایر اوراق با سررسید های مختلف، رسم می شود.

اغلب منحنی های بازده گزارش شده، اوراق سه ماهه، دو ساله و پنج ساله را باهم مقایسه می کنند. این منحنی به عنوان یک معیار مقایسه برای سایر اوراق بدهی بازار مورد استفاده قرار می گیرد. اوراقی مانند اوراق بدهی و اوراق مسکن. همچنین از این منحنی برای پیش بینی تغییرات خروجی اقتصاد و رشد آتی آن استفاده می شود. نرخ منحنی اغلب در وبسایت بانک های مرکزی و یا خزانه داری ها وجود دارد.

ساختار منحنی بازده

شکل منحنی بازده ایده ای در مورد تغییرات نرخ بهره آتی و فعالیت های اقتصادی به مخاطب می دهد. سه نوع منحنی بازده وجود دارد؛ نرمال، معکوس و مسطح. منحنی بازده نرمال، منحنی است که در آن اوراق قرضه بلند مدت بازده بلند تری نسبت به اوراق کوتاه مدت باتوجه به ریسک ناشی از زمان طولانی آن دارند. یک منحنی بازده مکوس درمقابل، به اوراق قرضه کوتاه مدت که سود بالاتری نسبت به اوراق بلند مدت دارند، که نشان از رکود اقتصادی می تواند باشد. دریک منحنی بازده مسطح یا منحنی، اوراق قرضه بلند و کوتاه مدت سود نزدیکی به هم دارند، که به نوبه خود نشان از یک گذار اقتصادی دارد.

منحنی بازده نرمال

منحنی بازده نرمال نشان از احتمالِ ادامه دار بودن سودِ بالاتر اوراق بلند مدت دارد که در پاسخ به توسعه اقتصادی است. زمانی که سرمایه گذاران انتظار دارند که بازده اوراق بلند مدت در زمان سررسید افزایش داشته باشد، بسیاری سعی در خرید اوراق کوتاه مدت با هدف کسب سود به منظور خرید اوراق بلند مدت خواهند داشت. در یک محیط افزایشی نرخ بهره، سرمایه گذاری در اوراق بلند مدت زمانی که ارزش آنها به دلیل سود های بالاتر در طول زمان کاهش پیدا می کند، بسیار پرریسک است. فاز موقتی افزایش تقاضا برای اوراق کوتاه مدت باعث می شود که سود آنها در طول زمان کاهش یابد، که به نوبه خود موجب شکل گیری منحنی نرمال می شود.

منحنی بازده معکوس

منحنی بازده معکوس نشان از احتمال افت بازده اوراق بلند مدت به دلیل رکود های اقتصادی پیش رو دارد. زمانی که سرمایه گذاران انتظار دارند که بازده اوراق بلند مدت در زمان سررسید کاهش داشته باشد، بسیاری سعی در خرید هرچه زودتر این اوراق دارند، چرا که که می خواهند قبل از کاهش بیشتر سود، بازده خود را تثبیت کنند. افزایش تقاضا برای اوراق بلند مدت و کمبود تقاضا برای اوراق کوتاه مدت، موجب افزایش قیمت ها و کاهش بازده اوراق بلند مدت می شود، اما در همین حال شاهد کاهش قیمت ها و افزایش بازده برای اوراق بلند مدت هستیم.

منحنی بازده مسطح

منحنی بازده می تواند پس از یک منحنی نرمال یا معکوس شکل بگیرد، بستگی به شرایط و تغییرات اقتصادی دارد. زمانی که اقتصاد از فاز توسعه به کاهش توسعه و حتی رکود می رود، بازده اوراق بلند مدت تمایل به سقوط و بازده اوراق کوتاه مدت احتمالاً افزایش می یابد و منحنی نرمال را به منحنی مسطح تبدیل می کند. زمانی که اقتصاد از فاز رکود به مرحله ترمیم و احیای می رود، بازده اوراق بلند مدت تمایل به افزایش و بازده اوراق کوتاه مدت احتمالاً کاهش می یابد و منحنی معکوس را به منحنی مسطح تبدیل می کند.

منبع: گروه مشاوران مالی سامان